戈森卡普兰，Gusrae Kaplan Nusbaum Pllc和Prometheum的Coo，他专心于区块链和证券监管。＆＃xa0;他是这个定见/社论的访客作者。＆＃xa0;

初始硬币讲话（ICOS）已成为出资杜宫，一起了解ICOS已成为拼命卷积的内容。每一个爬车，欺诈者和时机主义者都企图跳上潮流。（I＆＃x2019; m与您攀谈，凯西rback）许多这些ICOS是欺诈者筹集资金，从互联网上筹集资金，从未编纂的出资者＆＃x201c; fomo＆＃x201d;超过了与此类产品相关的显着的赤色标志。

还阅览：＆＃xa0; ver＆＃x2019; sci-fi新颖的日子，voorhees buys tucker＆＃x2019; s$ 27K 初始硬币提出的身份危机

ICO职业的快速增长（6亿美元）和固有的欺诈和相关的出资者丢失所逼迫的委员会在联邦证券法（FSLS）的布景下考虑ICOS。＆＃xa0; sec＆＃x2019;最近的宽带传票扫描符号了ICOS是证券的官方宣言。现在，ICOS有必要恪守FSL，它应该毫不古怪，新式的骗子企图经过a）出售殷实出资者或b）出售在区块链中挂号的传统证券的立异。

为了设置记载直，并供应十分需求的清晰度，这里是ICOS和它们的预期好处的稠描绘。ICOS是一种立异的本钱构成手法。发行人供应对生态系统的用户爱好证券化作为对大众的出资。假定发行人具有合理的令牌经济学，那么对生态系统的用户爱好越大，以及底层令牌的功效，这些令牌的价值就越越多。它＆＃x2019; S供需，但价格并未反映在普通股中;相反，它反映在代表用户爱好的加密令牌中。＆＃xa0; Aaron Kaplan

此外，ICO应该有两个要害特征：

它应供应给大众，和

2。它应该能够当令牌发行在二级商场上自在买卖。

感染操控主任至今的证券没有和无法到达这些方针。这些证券是不适的，仅适用于认可的出资者/组织。

作为职业经过恪守全部相关规矩和法规，我忧虑咱们正在失掉ICO的精力，其间一些争辩可能在FSLS下不行继续。

问题1：reg D / SAFT ICOS

Filecoin Reg D令牌供应2017年中期，是归还联邦证券法的一个重要观念。经过出售在生态系统中提出功效的令牌，瑞士明委员会聚集本钱，并经过出售所提出的请求的令牌来筹集资金（FSLS下的要求）。尽管此类ICO是由性质合法的，但在REG D（或SAFT）中展开ICO的公司忘记了ICO怎么运作。

这些reg d和saft icos自身与ICO-的精力相对立，应该对全部出资者（认可和非认证）敞开，并自在买卖二级商场。reg d和saft发行者＆＃x2019;令牌出售仅适用于认可的出资者（即殷实的个人和组织），并且是约束性的证券（意味着他们能够在二级商场上自在买卖，直到发行人档案现在的公共信息，根本上与SEC挂号这些证券）。

这些发行人，一起了解ICOS是s用户爱好的生态化，错过了符号。他们的ICOS是没有水的，并约束参加有钱人。出资者赢得了＆＃x2019; t有才能买卖那些代币，并陷入了与传统危险资金相关的相同问题的非魅力（不行转让的）证券陷入困境。在出资者能够完成出资报答之前，等候买断活动或揭露（这是极端稀有的）。 问题2：ICO与区块链宣布的传统证券

时机主义公司也企图运用ICO的概念，转向将生态系统中的一种立异办法，进入廉价营销战略。这种做法的最令人懊丧的比如是表明他们为ICO进步本钱的公司，但实践上他们仅仅发布了由加密令牌所代表的传统股权或债款证券。这些aren＆＃x2019; t icos，但恰当传统的证券regis在区块链上，如图所示（如搬运署理和＃x2019; s log）。尽管许多（包含我）信任区块链证券是证券全部权的未来，但首选的股权令牌不是ICO。它是一种传统的安全性，这些安满是在区块链上发布的。

---

在区块链中宣布的证券有必要与ICOS区分隔。2018年ICO的恰当界说如下：ICO是用户爱好的证券化。它不是债款或股权安全，而是一种新式的安全性＆＃x2013;其价值与用户相关的出资＆＃x2019;对生态系统的爱好以及该生态系统中实践令牌的功效。重要的是，这个职业的了解的差异。

---

---

3月下旬，一个公司企图宣布一个建造blockchain安全。此类加密令牌代表修建和买卖的全部权。这是传统的REG D Security，一个d不是ico。该公司收到了新闻报道，成为第一家在修建物中出售利息的公司。但是，许多公司在线出售了Real Property的利益。这家公司正在做相同的工作和＃x2013;根本大将唇膏放在猪上。 那么咱们怎么界说ICO？ ICOS是开释/货币化潜在价值的立异办法用户对生态系统的爱好。ICO代币代表了一种新的安全性，其值与该生态系统（每日均匀运用，常常运用等）的用户食欲有关。抱负情况下，ICO应供应给全部类型的出资者（认可和非认证），并在底层网络播映时自在买卖。 跟着感染操控主任正式的固定利差借款准则下未来，这个职业应该花点时刻检讨一下了ICO的，将是下FSL在它以真实的立异到营销PLOy。 这是OP-ED制品。本文中表达的定见是作者＆＃x2019; s自己。Bitcoin.com没有认可，也不支持这篇文章中制作的定见，定见或定论。比特币在OP-ED文章中对任何内容，准确性或质量担任或职责。在采纳与内容相关的任何举动之前，读者应该尽职查询。Bitcoin.com并不直接或直接担任或直接担任或触及运用或依赖于本OP-ED文章中的任何信息形成或涉嫌形成的任何危害或丢失。 ] 你怎么界说ICO？鄙人面的谈论部分共享您的主意。＆＃xa0; 图片由Shutterstock供应。自切片面包？是这么以为的。那个＆＃x2019;为什么咱们正在树立这个在线世界旋转任何东西和全部比特币。咱们有A＆＃xa0;商铺。和一个＆＃xa0;论坛。和一个＆＃xa0;赌场，＆＃xa0;池＆＃xa0;和实时＆＃xa0;价格计算。